2016年是國(guó)內(nèi)資本進(jìn)軍港股的大年，尤其是在目前港股普遍被低估的情況下，更是吸引了不少國(guó)內(nèi)上市公司的口味。一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)情勢(shì)每況愈下，上市公司尋求新的市場(chǎng)，擴(kuò)大自身業(yè)務(wù)范圍，收購(gòu)港股上市公司成為一條可行的國(guó)際化路徑；另一方面，港股本地上市公司往往有著國(guó)際化的渠道優(yōu)勢(shì)，但苦于資金缺乏，不能擴(kuò)大投資更新技術(shù)，需要大陸資金的“臨幸”，因此，兩者一拍即合。
這樣的珠聯(lián)璧合屢屢上演，最近的案例便是國(guó)內(nèi)的京東方（000725.SZ）入主精電國(guó)際（00710.HK）。
京東方入主精電：充滿誠(chéng)意的珠聯(lián)璧合
精電在2月初公告顯示：精電向獨(dú)立第三方京東方（000725.SZ）配售4億股股新股，相當(dāng)于精電經(jīng)擴(kuò)大股本54.7%。配股價(jià)3.5港元，較停牌前折讓33.7%，配售集資凈額13.9億港元，主要用作拓展集團(tuán)現(xiàn)有圖像晶體顯示屏模塊及薄膜（TFT）模塊業(yè)務(wù)。并且仔細(xì)挖掘可以發(fā)現(xiàn)：這不僅是二者的珠聯(lián)璧合，也是對(duì)精電中小股東充滿誠(chéng)意的收購(gòu)方案。
1、充滿誠(chéng)意的特別股息
精電表示考慮完成配售后派發(fā)特別股息每股1.35港元，而京東方則放棄收取特別股息，因此對(duì)原精電股東來(lái)說(shuō)其實(shí)并不算虧。如今，精電股價(jià)升至6塊，原股東又可以收到特別派息，何樂(lè)而不為呢？目前，精電股東較為分散，除大股東高振順的16.65%外，其余83.35%皆為公眾股東。
所以，精電這一針對(duì)原股東派發(fā)特別股息的方案是值得稱道的。其實(shí)，說(shuō)到精電這只股，由于歷來(lái)的高額股息率（8%以上），香港很多人都把養(yǎng)老的錢投進(jìn)這只股票，因此保護(hù)這些公眾股東的利益是首選，精電選擇這樣的派息方案確實(shí)是非常值得肯定和學(xué)習(xí)的。當(dāng)然，另外的原因是由于涉及到清洗豁免，該收購(gòu)方案需精電獨(dú)立股東同意，對(duì)中小股東的保護(hù)也是情理之中。
2、渠道+技術(shù)+資本的珠聯(lián)璧合（1+1>2）
首先，介紹一下京東方。這是一家成立于1993年不缺技術(shù)不缺錢的公司，它是半導(dǎo)體顯示技術(shù)、產(chǎn)品及服務(wù)供貨商，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于手機(jī)、平板計(jì)算機(jī)、筆記本計(jì)算機(jī)、顯示器、電視、車載、數(shù)字信息顯示等。目前其智能手機(jī)、平板計(jì)算機(jī)顯示屏市場(chǎng)占有率連續(xù)兩年全球第一，電視面板已排名全球第四。并且，京東方強(qiáng)調(diào)高研發(fā)投入，多年來(lái)研發(fā)投入占銷售收入7%以上。從2008年至2011年，京東方研發(fā)投入接近30億元人民幣。2015年，京東方的發(fā)明專利授權(quán)量排全國(guó)第5位。
2015年企業(yè)發(fā)明專利授權(quán)量排名
然而，其實(shí)我們知道，雖然京東方生產(chǎn)液晶面板、屏幕很牛，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)卻幾近飽和，所以尋找海外市場(chǎng)是當(dāng)前不二選擇?；谶@點(diǎn)，京東方打算進(jìn)軍全球車載顯示領(lǐng)域，其公告是這么說(shuō)的：
在汽車產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展的今天，全球車載顯示市場(chǎng)正處于重要的增長(zhǎng)機(jī)遇期，根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，全球車載顯示市場(chǎng)預(yù)計(jì)至2018年將保持15%復(fù)合增長(zhǎng)率，其中中國(guó)市場(chǎng)復(fù)合增長(zhǎng)率更高達(dá)18%。根據(jù)京東方科技集團(tuán)股份有限公司發(fā)展戰(zhàn)略，在經(jīng)過(guò)充分調(diào)研和論證的基礎(chǔ)上，公司與精電國(guó)際有限公司于2016年2月3日簽署《精電國(guó)際有限公司與京東方科技集團(tuán)股份有限公司認(rèn)購(gòu)協(xié)議》,公司（或通過(guò)其全資子公司）以自有資金出資，通過(guò)認(rèn)購(gòu)精電國(guó)際增發(fā)股份的方式，認(rèn)購(gòu)超過(guò)50%精電國(guó)際股本，整合其優(yōu)勢(shì)資源，加速實(shí)施公司車載顯示事業(yè)全球戰(zhàn)略。
而這點(diǎn)恰好是精電所擅長(zhǎng)的。資料顯示，精電國(guó)際以香港為總部，生產(chǎn)基地主要設(shè)于廣東省河源，其海外辦事處遍布亞洲、北美和歐洲，是一家主營(yíng)車載顯示產(chǎn)品，擁有單色顯示產(chǎn)品的開發(fā)能力、良好的品質(zhì)管控體系及全球營(yíng)銷渠道與客戶資源的香港主板上市公司。而精電缺的是錢是技術(shù)，精電能生產(chǎn)單色的車載顯示屏，但隨著汽車越來(lái)越智能化，彩色大屏是未來(lái)的趨勢(shì)，與京東方的結(jié)合能很好的利用其技術(shù)和資金豐富自己的產(chǎn)品線，提高毛利率。
智能汽車漸行漸近：精電的未來(lái)更加精彩
盡管，就液晶面板來(lái)說(shuō)，近年來(lái)全球出貨量在下滑：
2010—2015年全球LCD面板出貨量
但用于汽車的TFTLCD汽車顯示屏卻逐年增長(zhǎng)：
2013—2022年按應(yīng)用領(lǐng)域劃分的TFTLCD汽車顯示屏全球出貨量
而在高端汽車行業(yè)方面，單色顯示屏已逐步被TFT顯示屏取代。2014年3月31日，美國(guó)國(guó)家公路交通安全管理局頒布一項(xiàng)法規(guī)，規(guī)定所有10,000磅以下的新車必須在2018年5月前安裝后泊鏡頭。自2014年1月起，歐盟新車安全評(píng)估協(xié)會(huì)按其評(píng)級(jí)表對(duì)裝備汽車前方碰撞預(yù)警系統(tǒng)或自動(dòng)剎車技術(shù)的汽車制造商給予評(píng)級(jí)。上述法規(guī)及評(píng)估措施帶動(dòng)汽車配備更多設(shè)備或技術(shù)，而在未來(lái)汽車配備更多顯示產(chǎn)品，將會(huì)帶動(dòng)對(duì)LCD模組的需求增加。
毫無(wú)疑問(wèn)，未來(lái)汽車越來(lái)越智能化，配備更多的汽車電子產(chǎn)品。而今天，在智能汽車領(lǐng)域具有標(biāo)桿意義的特斯拉宣布將于3月31日發(fā)布特斯拉Model3，并于同日在全球范圍內(nèi)開放預(yù)訂服務(wù)。Model3是電動(dòng)汽車公司特斯拉推出的一款入門級(jí)車型，這將是一款價(jià)格更低、產(chǎn)量更高的車型，有望為特斯拉帶來(lái)更親民的用戶體驗(yàn)，同時(shí)也意味著智能汽車離大眾化又近了一大步。
對(duì)于在車載業(yè)務(wù)具有先天優(yōu)勢(shì)的精電來(lái)說(shuō)，相信未來(lái)會(huì)更精彩。
關(guān)于增長(zhǎng)和估值：定位為京東方車載業(yè)務(wù)平臺(tái)
京東方表示，公司未來(lái)以全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)軍車載領(lǐng)域，目前公司在車載模組業(yè)務(wù)拓展初見(jiàn)成效，擁有面板和模組的豐富資源，并且車載背光源模組的基礎(chǔ)穩(wěn)固。公司取得精電國(guó)際控股權(quán)后，將以精電國(guó)際作為公司車載業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)平臺(tái)，落實(shí)整體車載業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。
那么，作為京東方車載業(yè)務(wù)平臺(tái)的精電未來(lái)增長(zhǎng)動(dòng)力在哪？
首先是精電銷售的單色顯示屏向彩色顯示屏的轉(zhuǎn)化，伴隨著出貨量和毛利率的上升，這一塊利用京東方的資金技術(shù)加國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)，業(yè)績(jī)有翻倍的空間；其次，則是智能汽車車載電子的普及化，這一塊的增長(zhǎng)趨勢(shì)已經(jīng)非常明顯，比如舜宇光學(xué)的車載鏡頭業(yè)務(wù)15年出貨量就同比大幅增長(zhǎng)47%，若精電能抓住機(jī)遇，豐富車載產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，持續(xù)的高增長(zhǎng)可以期待。
01月07日 18:14
