9月13日凌晨，備受矚目的蘋果秋季發(fā)布會如期而至。在iPhone8、iPhone8Plus和iPhoneX等新品出爐的同時，強勢了大半年的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈個股卻迎來集體回調(diào)。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，“蘋果魔咒”的原因不難理解，股市一直有炒預期的邏輯，當預期落地利好兌現(xiàn)后，投資者便會獲利離場，但這并不改變蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的長期投資邏輯。
盡管短期面臨回調(diào)，但多家機構(gòu)均認為，蘋果手機優(yōu)秀的創(chuàng)新功能刺激了消費者的購買意愿，而自上而下的智能手機產(chǎn)業(yè)鏈也獲得了更大的發(fā)展空間。放眼未來，該產(chǎn)業(yè)鏈中的白馬股有望通過切入新的供應鏈體系、拓展新的業(yè)務品類，持續(xù)突破業(yè)績與市值瓶頸，其行業(yè)成長邏輯依舊清晰。
“蘋果魔咒”再次上演
蘋果產(chǎn)業(yè)鏈向來是A股市場上重要的投資主題之一。作為業(yè)界標桿，蘋果手機的技術變革往往會提高產(chǎn)業(yè)鏈相關企業(yè)的盈利水平，從而帶動其股價走強。今年是蘋果手機發(fā)布十周年，市場對新款iPhone的關注度和創(chuàng)新預期遠高于以往。多重因素刺激下，以歌爾股份、江粉磁材、大族激光、歐菲光為代表的一批蘋果產(chǎn)業(yè)鏈個股走出了一輪明顯的獨立上漲行情。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月13日，今年以來蘋果指數(shù)上漲22.68%，大族激光、歌爾股份、歐菲光等14只個股的漲幅超過30%。
對于本次發(fā)布會后蘋果概念股的下跌，華創(chuàng)策略團隊認為主要有兩大原因：首先是前期供應鏈及媒體的大量“爆料”，使得本次發(fā)布會展示的主要功能創(chuàng)新已被市場充分“認知”。其次，LTE版AppleWatch以及IPhoneX都要到11月之后才能在國內(nèi)發(fā)售。有分析認為，這會使得四季度蘋果新品的銷售低于市場預期。在“利多出盡”及發(fā)售日期延后的雙重影響下，蘋果概念股短期震蕩明顯。
有資料顯示，自首款iPhone問世以來，過去數(shù)年中蘋果股價大概率會在發(fā)布會當天收跌。華泰證券研究員張騄選取歌爾股份、萊寶高科、立訊精密、安潔科技、環(huán)旭電子、大族激光、信維通信、藍思科技等蘋果產(chǎn)業(yè)鏈重點概念股，對蘋果發(fā)布會舉辦前后相關概念股的股價走勢圖進行了分析。
結(jié)果顯示，在新機發(fā)布前一個月內(nèi)，如不考慮iPhone4s、iPhone6s這兩個市場處于整體調(diào)整（上證50指數(shù)分別下跌6.82%、14.75%）的新品周期，相關概念股呈現(xiàn)較強的板塊性上漲態(tài)勢，尤其是在創(chuàng)新相對較強的iPhone5及iPhone6周期內(nèi)，上漲個股數(shù)量遠大于下跌的數(shù)量。自iPhone5至iPhone6s期間，在新機發(fā)布后的一周時間內(nèi)，產(chǎn)業(yè)鏈重點公司股價下跌的數(shù)量明顯較多，在iPhone5s和iPhone6s兩款新機推出后一周，相關標的股價更是呈現(xiàn)板塊性下跌態(tài)勢。
“根據(jù)過往情況，發(fā)布會之前，市場對蘋果新品手機創(chuàng)新、硬件配置等預期較為充分，而軟件配置預期不確定，價格也相對偏高，這可能是發(fā)布會后相關概念股走低的原因。而后期隨著新品銷售業(yè)績的兌現(xiàn)，中長期內(nèi)板塊個股股價逐步平穩(wěn)并好轉(zhuǎn)。”華商基金經(jīng)理李雙全表示。
蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司亮麗的業(yè)績也印證了這一觀點。Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至9月12日，目前共有18只蘋果概念股公布了2017年三季度業(yè)績報告。其中，有14只個股業(yè)績預增，占比達到77.78%。
在目前發(fā)布了三季度業(yè)績預告的蘋果概念股中，錦富技術三季度的業(yè)績增幅最大。根據(jù)錦富技術9月11日晚間發(fā)布的業(yè)績預告，公司預計今年前三季度實現(xiàn)凈利潤3000萬元至3500萬元，凈利潤預計同比增長2049.15%至2407.34%。
此外，正業(yè)科技、大族激光、金龍機電和歐菲光等4只個股今年前三季度凈利潤同比預增超過100%。愛施德、立訊精密、水晶光電、安潔科技等公司的業(yè)績也同比大幅增長。
公私募圍獵蘋果產(chǎn)業(yè)鏈股票
蘋果概念股的高歌猛進，令相關重倉基金的業(yè)績在同類產(chǎn)品中脫穎而出。Wind數(shù)據(jù)將43只持有蘋果產(chǎn)業(yè)鏈個股的主動管理型基金歸為“蘋果概念基金”，這些基金今年以來的平均收益率達26.33%，而同期上證指數(shù)漲幅為9.1%。
具體來看，年內(nèi)上漲48.05%的上投摩根新興動力A排名首位，富安達新興成長和上投摩根行業(yè)輪動A分別以43.9%和42.64%的漲幅緊隨其后。此外，共有7只基金的年內(nèi)收益率超過40%。
從已披露的半年報來看，多家公私募基金在今年二季度便提早埋伏蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司。例如板塊內(nèi)年內(nèi)漲幅最高的科森科技，其半年報數(shù)據(jù)顯示，除了上投摩根智慧互聯(lián)股票基金和上投摩根新興動力混合基金在原有持倉基礎上，各增持12.27萬股和2.43萬股以外，國泰成長優(yōu)選混合、國泰金鑫股票、鵬華價值優(yōu)勢混合、銀華核心價值優(yōu)選和工銀瑞信精選平衡混合等基金均為新進的十大流通股東。
歐菲光同樣獲得了多家公募基金的青睞。出現(xiàn)在十大流通股東名單上的興全社會責任和華夏新經(jīng)濟靈活配置混合，二季度均在原有持倉基礎上繼續(xù)大手增持，兩者目前持股比例分別為1.33%、1.2%。天相投顧數(shù)據(jù)還顯示，截至二季度末，重倉持有歐菲光的公募基金多達168只，相較于一季度末的106只大幅增加。
歌爾股份則是淡水泉的心頭好。半年報數(shù)據(jù)顯示，淡水泉旗下兩只產(chǎn)品均進入公司前十大流通股東名單。其中，淡水泉精選1期持股4370萬股，占總股本比例為1.35%。另一只產(chǎn)品“投資精英之淡水泉”持股2930.5萬股。
素以長線投資著稱的QFII、社保、證金等機構(gòu)，也是蘋果概念股的追隨者。歌爾股份半年報顯示，截至二季度末，挪威中央銀行和魁北克儲蓄投資集團位居其十大流通股東名單之列，且兩家QFII對該股均進行了大手增持。大族激光獲得挪威中央銀行加倉250萬股。德意志銀行股份有限公司二季度新進入信維通信的十大流通股東名單。富邦人壽保險股份有限公司在新進藍思科技的同時，繼續(xù)持有立訊精密股票。
大族激光二季度的十大流通股東名單上，同時出現(xiàn)了全國社保四零一組合、全國社?；鹨涣惆私M合、全國社保基金六零一組合，以及中央?yún)R金資產(chǎn)管理公司。同時，歐菲光也被中央?yún)R金和全國社?；鹚囊蝗M合持有。
再看被市場譽為“聰明資金”的北上資金。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，近3個月來，歌爾股份、大族激光、藍思科技和信維通信登上深港通十大活躍成交股名單的次數(shù)分別達16次、15次、13次和5次。
行業(yè)成長邏輯依舊清晰
多家機構(gòu)均認為，從中長期看，蘋果手機產(chǎn)量會不斷釋放進而帶來業(yè)績紅利，相關概念股的后期走勢并不悲觀。
廣發(fā)證券分析師廖凌指出，參照以往經(jīng)驗，新品發(fā)布會后，蘋果手機大概率迎來出貨新高峰。這意味著，在新機銷量提升的預期下，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈相關企業(yè)的盈利都有望提升。
海通證券研報認為，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司2017年PE普遍在30倍以下，而這些公司2018年業(yè)績預計仍能維持30%以上的增速。短期看，蘋果概念股依舊是當前市場上少有的高成長、低估值的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。而放眼未來，該產(chǎn)業(yè)鏈中白馬股有望通過切入新的供應鏈體系、拓展新的業(yè)務品類，持續(xù)突破業(yè)績與市值瓶頸，其行業(yè)成長邏輯依舊清晰。
有基金經(jīng)理表示，蘋果概念早已不是主題炒作了，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的主要公司均有扎實的業(yè)績支撐，因而不存在所謂利好兌現(xiàn)。布局該產(chǎn)業(yè)鏈，是基于相關公司業(yè)績持續(xù)快速增長的邏輯。
興業(yè)證券在最新發(fā)布的研究報告中表示，長期來看，iPhoneX將拉開智能手機新一輪創(chuàng)新大周期，國產(chǎn)品牌手機將快速跟進以提升自身產(chǎn)品競爭力，手機零組件產(chǎn)業(yè)鏈有望受益于新一輪技術創(chuàng)新周期帶動的產(chǎn)品單價提升和集中度提升。
一位基金公司投資總監(jiān)認為，中長線來看，智能手機產(chǎn)業(yè)鏈仍處盈利能力上升的景氣周期。特別是本次蘋果發(fā)布會帶來一系列新技術和新應用，包括人臉識別、無線充電等，都將引領行業(yè)未來的走向，而其使用的配件及材料國內(nèi)都有相關上市公司，每次技術和材質(zhì)革新都會有一批公司確定性受益。
上投摩根基金表示，目前智能手機已進入密集發(fā)布季。在蘋果公司秋季發(fā)布會之前，小米發(fā)布旗艦機型MIX，三星的Note8也箭在弦上。此外，華為、ViVo、OPPO等也將給市場帶來驚喜。
這些驚喜包括：全面屏、柔性OLED面板、雙攝像頭、3D攝像、無線充電、聲學功能升級、雙電芯、陶瓷等非金屬機殼、隱藏式指紋識別。而驚喜帶來的另一個“副產(chǎn)品”是，新發(fā)布的智能手機價格均有穩(wěn)定上浮的趨勢，例如新發(fā)布的最高配置IPhoneX就超過1000美元，比上一代旗艦產(chǎn)品貴了5%。
上投摩根基金認為，這些來自于外觀設計、屏幕、耳機、人機交互、安全、便利性等各個方面的創(chuàng)新型功能升級，使消費者愿意多支付一些價格，而穩(wěn)定上行的單機價格也為各類新技術的運用留足了成本空間。從產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的角度看，優(yōu)秀的創(chuàng)新功能會刺激消費者的購買意愿，自上而下的智能手機產(chǎn)業(yè)鏈由此也獲得了更大的發(fā)展空間。
“龍頭手機廠商帶來的技術升級浪潮，有望惠及整個上下游產(chǎn)業(yè)鏈，從而創(chuàng)造出不少投資機會，未來將重點關注其中受益較多、業(yè)績增長較快、估值相對合理的投資品種。”上投摩根基金表示。
01月07日 18:14
