11月28日，英諾賽科（蘇州）半導(dǎo)體有限公司取得一項(xiàng)名為“微型逆變器和光伏系統(tǒng)”的專(zhuān)利。而就在11月27日，該公司通過(guò)IPO備案，或可在港股上市。

英諾賽科是全球最大的氮化鎵芯片制造商，相關(guān)專(zhuān)業(yè)結(jié)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，英諾賽科在去年以33.7%的市場(chǎng)份額排名第一。從供應(yīng)鏈來(lái)看，其屬于中游供應(yīng)商，下游企業(yè)涵蓋消費(fèi)類(lèi)電子、光伏及儲(chǔ)能、軌道交通、工業(yè)電機(jī)、UPS電源、新能源汽車(chē)等領(lǐng)域。

相關(guān)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2024年的微逆市場(chǎng)規(guī)模約為31.5億美元，預(yù)計(jì)到2029年達(dá)到77.4億美元，預(yù)測(cè)期內(nèi)的復(fù)合年增長(zhǎng)率為19.7%。

三年連虧后，今年成為英諾賽科上市夢(mèng)的關(guān)鍵之年。很明顯的是，公司計(jì)劃在新能源尤其是微逆領(lǐng)域大干一場(chǎng)。

三年連虧，九成收入來(lái)自國(guó)內(nèi)

英諾賽科成立于2017年10月，在2024年6月12日向港交所遞交招股書(shū)，擬香港主板掛牌上市。

招股書(shū)顯示，2021-2023年，英諾賽科總營(yíng)收分別為0.68億元、1.36億元、5.93億元；分別凈虧損1.82億元、3.94億元、3.62億元，毛利率分別為-266.1%、-289.4%、-61%。

公司對(duì)虧損情況解釋為大額研發(fā)開(kāi)支，以及銷(xiāo)售、營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支不斷增加，不可避免地會(huì)面臨一定數(shù)額的前期虧損。為保持技術(shù)領(lǐng)先和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，2021-2023年，英諾賽科的研發(fā)投入分別約為6.62億元、5.81億元、3.48億元。

相關(guān)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，全球半導(dǎo)體市場(chǎng)將由2024年的41421億元進(jìn)一步增加至2028年的58153億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為8.9%。

由此可見(jiàn)，半導(dǎo)體行業(yè)不僅競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，復(fù)合年增長(zhǎng)率還不及微逆行業(yè)。

相關(guān)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，按照收益計(jì)算，2023年，全球前十大功率半導(dǎo)體公司合計(jì)市場(chǎng)份額達(dá)66.9%。而英諾賽科主要專(zhuān)注于發(fā)展氮化鎵功率半導(dǎo)體，并未進(jìn)入全球功率半導(dǎo)體前十。值得一提的是，截至目前，英諾賽科逾九成收入來(lái)自中國(guó)大陸。

擺在英諾賽科面前的不僅是盡快擺脫凈虧狀態(tài)，還需開(kāi)辟新的有效競(jìng)爭(zhēng)業(yè)務(wù)來(lái)保持持續(xù)盈利能力。

潮電智庫(kù)認(rèn)為，微逆行業(yè)對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)品具有硬性需求，這足以為英諾賽科提供一棵業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的常青樹(shù)。

寧德時(shí)代看好，微逆高利誘惑
 

相關(guān)公開(kāi)信息顯示，2023年，寧德時(shí)代成為英諾賽科的第一大客戶(hù)，為其貢獻(xiàn)約1.9億元的營(yíng)收，占其總收入的比重為32.1%。

隨著太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，對(duì)高效、小型化、高可靠性的微型逆變器的需求日益增長(zhǎng)，今年4月，英諾賽科針對(duì)微逆領(lǐng)域開(kāi)發(fā)了2kW方案。7月8日，英諾賽科在2024慕尼黑上海電子展展示了VGaN雙向?qū)ㄏ盗挟a(chǎn)品。

微逆行業(yè)的高毛利使其早就成為了半導(dǎo)體企業(yè)的競(jìng)技場(chǎng)。全球前十大功率半導(dǎo)體企業(yè)在太陽(yáng)能光伏逆變器領(lǐng)域手握數(shù)十億美元的長(zhǎng)期供貨協(xié)議。目前，中國(guó)微逆產(chǎn)品所合作的半導(dǎo)體廠商大多為海外企業(yè)，例如德州儀器、英飛凌等。

與小米、OPPO、比亞迪、安克創(chuàng)新等一線品牌達(dá)成長(zhǎng)期合作，顯示出英諾賽科在消費(fèi)電子和汽車(chē)電子領(lǐng)域已有深厚的產(chǎn)品耕耘。但新能源領(lǐng)域，尤其是微逆行業(yè)對(duì)公司而言存在大量待開(kāi)發(fā)空間。
 

微逆行業(yè)主要以海外歐美市場(chǎng)為主，毛利率約為40%以上，是個(gè)萬(wàn)億市場(chǎng)。

英諾賽科表示本次香港IPO募資金額將主要用于產(chǎn)能擴(kuò)充及產(chǎn)品研發(fā)。潮電智庫(kù)認(rèn)為，微逆必將越來(lái)越成為公司的重點(diǎn)研發(fā)方向之一，并以此為跳板，擴(kuò)展海外市場(chǎng)。