2020年3月1日長(zhǎng)信科技(SZ:300088)發(fā)布了2019年度業(yè)績(jī)快報(bào)，內(nèi)容顯示報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入60.16億元，較上年同期下降37.42%；凈利潤(rùn)8.55億元,較上年同期增長(zhǎng)20.12%。
在業(yè)績(jī)快報(bào)中，長(zhǎng)信科技給出了利潤(rùn)增長(zhǎng)的一系列原因，但對(duì)于營(yíng)業(yè)總收入較上年同期下降37.42%的原因卻沒(méi)有說(shuō)明。我們先來(lái)看一下長(zhǎng)信科技是怎么解釋利潤(rùn)增長(zhǎng)的，隨后再來(lái)分析一下長(zhǎng)信科技為什么會(huì)在營(yíng)業(yè)總收入上會(huì)下降的部分原因。
經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況情況說(shuō)明
1、報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入6,016,706,068.89元，較上年同期下降37.42%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1,036,361,667.55元，較上年同期增長(zhǎng)23.48%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1,035,074,094.92元，較上年同期增長(zhǎng)18.75%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)855,247,762.26元，較上年同期增長(zhǎng)20.12%。
上述業(yè)績(jī)上升的主要原因是：
?。?）報(bào)告期內(nèi)，公司各業(yè)務(wù)板塊均保持穩(wěn)健增長(zhǎng)的良好態(tài)勢(shì)，在手訂單充足，充分挖掘產(chǎn)能以滿足客戶迫切的訂單需求；
?。?）報(bào)告期內(nèi)，公司憑借業(yè)務(wù)板塊間的產(chǎn)品協(xié)同性?xún)?yōu)勢(shì)，在市場(chǎng)端積極推行一貫化產(chǎn)品戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)國(guó)際和國(guó)內(nèi)核心高端客戶在多業(yè)務(wù)板塊的合作，進(jìn)一步
鞏固了公司在汽車(chē)電子、消費(fèi)電子、可穿戴設(shè)備領(lǐng)域觸控顯示模組、高端面板及蓋板減薄的頭部地位，并持續(xù)受益于行業(yè)高增速及份額提升；
?。?）報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)加強(qiáng)存貨和應(yīng)收賬款的管控，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量高效，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在同行業(yè)中均處于較好水平，精細(xì)化的管理帶來(lái)公司業(yè)務(wù)快速健康發(fā)展；
（4）報(bào)告期內(nèi)，全球智能手表可穿戴設(shè)備市場(chǎng)需求放量。一方面，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債投資的智能穿戴項(xiàng)目進(jìn)展順利，已實(shí)現(xiàn)向北美電子消費(fèi)巨頭柔性O(shè)LED顯示模組批量出貨；另一方面，公司向全球知名智能可穿戴客戶群如三星、Fibit、華為、華米獨(dú)供旗艦高機(jī)種可穿戴顯示模組。公司在智能可穿戴顯示模組領(lǐng)域的領(lǐng)先地位進(jìn)一步確立；
?。?）報(bào)告期內(nèi)，5G建設(shè)加快，5G手機(jī)加速推出，公司作為華為、小米、OPPO等手機(jī)觸顯模組核心供應(yīng)商，與全球知名手機(jī)客戶群合作研發(fā)并為其獨(dú)供一系列5G手機(jī)顯示模組產(chǎn)品，市場(chǎng)占有率高。
?。?）報(bào)告期內(nèi)，公司加快減薄業(yè)務(wù)新場(chǎng)景使用，UTG進(jìn)展順利。目前薄化段及強(qiáng)化段均達(dá)到量產(chǎn)水平，極限R角滿足終端客戶高等級(jí)需求，業(yè)已完成20萬(wàn)次彎折測(cè)試、跌落測(cè)試等性能測(cè)試，目前正在加快進(jìn)行與終端知名手機(jī)廠商后段整機(jī)測(cè)試。
2、報(bào)告期末，總資產(chǎn)余額較年初下降3.19%，主要是報(bào)告期內(nèi)貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、存貨等主要資產(chǎn)項(xiàng)目規(guī)模減少所致；同時(shí)，公司強(qiáng)化各項(xiàng)管控工作，負(fù)債金額大幅下降，資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步下降至29%。
3、報(bào)告期末，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益較年初增長(zhǎng)30.01%，主要是公司報(bào)告期內(nèi)取得的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比上年增加以及發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)為股份所致。報(bào)告期末，歸屬于上市公司股東的每股凈資產(chǎn)為2.60元，較本報(bào)告期初增長(zhǎng)23.22%，主要是本報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)以及發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)為股份所致。
對(duì)于上面這些信息，其實(shí)長(zhǎng)信科技在此前的多次公告內(nèi)容中都有提示或提及，歸結(jié)起來(lái)就是三類(lèi)：一是蘋(píng)果LCD面板減薄業(yè)務(wù)，二是蘋(píng)果手表的OLED模組業(yè)務(wù)，三是特斯拉的汽車(chē)中控面板業(yè)務(wù)。
事實(shí)上上面這三項(xiàng)業(yè)務(wù)里，只有后兩項(xiàng)是增長(zhǎng)的，實(shí)際上第一項(xiàng)蘋(píng)果LCD面板減薄業(yè)務(wù)，其實(shí)只是保持了以往的規(guī)模，因?yàn)樘O(píng)果大量采用OLED手機(jī)面板，這部分減薄業(yè)務(wù)是會(huì)慢慢縮減下降的，而這也是資本市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)信科技的增長(zhǎng)有所擔(dān)心的部分。
在蘋(píng)果手表的OLED模組業(yè)務(wù)部分，盡管單價(jià)較高，但是對(duì)于品質(zhì)的管控也較嚴(yán)，實(shí)際上要獲取利潤(rùn)并不容易，但要是品控過(guò)關(guān)并且穩(wěn)定下來(lái)后，只要人員流動(dòng)不是太大，這部分的利潤(rùn)水平也會(huì)比較穩(wěn)定。
特斯拉電動(dòng)汽車(chē)相關(guān)概念也是現(xiàn)階段資本市場(chǎng)十分愿意炒作的部分，長(zhǎng)信科技由于已經(jīng)跟特斯拉合作多年，這部分的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)只能依賴(lài)其汽車(chē)產(chǎn)量的實(shí)際增長(zhǎng)，不過(guò)從目前的狀況來(lái)看，特斯拉汽車(chē)的總體出貨量數(shù)字?jǐn)[在那里，相要在數(shù)量上再做文章并不容易。
現(xiàn)在再來(lái)看看長(zhǎng)信科技的營(yíng)收總收入下降問(wèn)題。
在長(zhǎng)信科技高管層把控制權(quán)賣(mài)給國(guó)資委脫身之前，長(zhǎng)信科技的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)中有一項(xiàng)十分迅猛的，就是李星多次分析過(guò)的顯示觸控一體化模組業(yè)務(wù)。
前些年很多做顯示觸控一體化模組業(yè)務(wù)的廠商，都喜歡瘋狂擴(kuò)產(chǎn)的原因?qū)嶋H上大家都較清楚，就是由于顯示模塊在消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品成本組成中占了很大的一部分，單品的產(chǎn)值很高，能在短期內(nèi)帶來(lái)大量的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)。
然而顯示觸控一體化模組業(yè)務(wù)從根本上來(lái)說(shuō)還是簡(jiǎn)單的組裝代工業(yè)務(wù)，實(shí)際上組裝技術(shù)并不為行業(yè)所重視，更多的時(shí)候只是關(guān)注產(chǎn)能配合度。
也正如此，顯示模組加工行業(yè)與其它代工行業(yè)一樣，真正的利潤(rùn)十分微薄，一旦在管理上跟不上真正的現(xiàn)代化精細(xì)管理，只是走走形式化管理的話，代工業(yè)務(wù)很容易陷利高收入負(fù)利潤(rùn)的陷阱中，并且在高收入、高現(xiàn)金流的誘惑下欲罷不能。
當(dāng)大家把手里的現(xiàn)金大手大腳的分完花完后，這類(lèi)公司就只剩下一個(gè)負(fù)利潤(rùn)空殼了。
長(zhǎng)信科技原來(lái)手里也是有大量的顯示觸控一體化模組業(yè)務(wù)來(lái)提振業(yè)績(jī)，其中由于給蘋(píng)果LCD面板減薄的緣故，與JDI的關(guān)系比較緊密，長(zhǎng)信科技也同時(shí)拿到了中國(guó)內(nèi)地使用JDI面板的手機(jī)品牌顯示模組訂單，從而打入品牌廠商后，又反過(guò)來(lái)從手機(jī)品牌那里拿到了使用其它LCD面板廠商產(chǎn)品的顯示模組訂單。
不過(guò)長(zhǎng)信科技也沒(méi)逃脫其它幾家近年來(lái)同樣沖刺顯示觸控模組代工業(yè)務(wù)的上市公司的命運(yùn)：大量現(xiàn)金被分完花掉后，瘋狂擴(kuò)張產(chǎn)能留下的債務(wù)開(kāi)始侵蝕本業(yè)的體質(zhì)。
當(dāng)高管們把控制權(quán)交給國(guó)資部分后，最先削減的肯定是利潤(rùn)把控力度大的顯示觸控模組一體代業(yè)務(wù)，但對(duì)客戶來(lái)料代工OEM類(lèi)只賺代工勞務(wù)費(fèi)的簡(jiǎn)單業(yè)務(wù)預(yù)以了扶持，從而杜絕了大量利潤(rùn)黑洞的產(chǎn)生與擴(kuò)大。
少了這部分利潤(rùn)不穩(wěn)定的業(yè)務(wù)，原有本業(yè)的在國(guó)資的背書(shū)下繼續(xù)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，本業(yè)的盈利能力又給顯現(xiàn)了出來(lái)，長(zhǎng)信科技的利潤(rùn)在原有基礎(chǔ)上得到改善也就順理成章了。
01月07日 18:14
