今年下半年以來，大基金對前期投資的半導(dǎo)體板塊股票進(jìn)行了套利調(diào)倉操作，策略性的退出了上一周期投資的一些半導(dǎo)體企業(yè)，其中匯頂科技也是大基金減倉套利的重要標(biāo)的。
2017年11月22日，匯頂科技披露，為支持公司成為國際領(lǐng)先的觸控芯片和指紋識別芯片設(shè)計(jì)公司，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金斥資28.3億元獲得公司6.65%股權(quán)，這是大基金投資的第17家A股公司。
在屏下光學(xué)指紋芯片的光環(huán)之下，匯頂科技去年的股份上漲了近三倍，今年第一季度又在去年底的基礎(chǔ)上漲了近一倍。
直至今年疫情漫延之后，匯頂科技在半導(dǎo)體板塊里領(lǐng)先下跌，一路回調(diào)至今，從最高位到這一次回調(diào)的低點(diǎn)，匯頂科技市場消失了近千億，不到頂峰時(shí)的一半。
今年第二季度開始，主要的機(jī)構(gòu)、公募基金和社保等，就開始大面積減持匯頂科技的股票，隨后匯頂科技進(jìn)入高管減持階段，同時(shí)員工持股倉位也迅速出清，再到最近的主要投資股東與大基金進(jìn)入減持階段。
據(jù)公司半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營收30.56億元，同比上升5.87%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.97億元，同比減少41.26%。
其中，研發(fā)費(fèi)用同比大幅上升69%，存貨周期天數(shù)也達(dá)到了4Q18以來的最高水平。存貨風(fēng)險(xiǎn)直線攀升、技術(shù)普及率不達(dá)預(yù)期、加之貿(mào)易摩擦和全球疫情的影響造成的市場需求進(jìn)一步萎縮使今年匯頂科技的業(yè)績遠(yuǎn)不達(dá)預(yù)期，凈利潤的大幅降低，也使市場對匯頂科技的股價(jià)走勢增加了不確定性。
匯頂科技主要的成長在于其賭對了中國內(nèi)地智能手機(jī)市場。在蘋果把電容觸控技術(shù)在智能手機(jī)上發(fā)揚(yáng)光大之后，匯頂科技根據(jù)中國內(nèi)地市場需求，避開蘋果的專利封鎖，以精簡的GFF電容觸控技術(shù)，本土化服務(wù)與相對低廉的價(jià)格，打敗了海外傳統(tǒng)觸控傳感器設(shè)計(jì)與軟件算法廠商，把中國內(nèi)地3G4G網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的千元機(jī)市場紅利幾乎吃盡。
也正如此，匯頂科技走入資本市場后就迅速成為半導(dǎo)體明星標(biāo)的，受到了各大機(jī)構(gòu)的熱捧。
雖然期間由于in-cell產(chǎn)品研發(fā)不如預(yù)期表現(xiàn)平平，但智能手機(jī)在蘋果iPhoneX帶動(dòng)的全面屏影響下，匯頂科技研發(fā)的屏下光學(xué)指紋產(chǎn)品在市場上迅速形成指紋芯片產(chǎn)品的替代，吸引了大量的資本關(guān)注，股票價(jià)格也是一路狂漲。
然而，近兩年來匯頂科技的研發(fā)費(fèi)用在不斷的增加，但類似GFF觸控芯片和屏下光學(xué)指紋芯片的爆款產(chǎn)品卻遲遲沒有到來。
而in-cell TDDI觸控顯示一體化芯片在全面屏智能手機(jī)顯示屏上的流行，以及來自市場上其它友商更具性價(jià)比的GFF觸控芯片產(chǎn)品沖擊，匯頂科技的產(chǎn)品利潤率和市場增長空間都受到了影響。
特別是今年第三季度開始，由于匯頂科技的大客戶BBK系智能手機(jī)出貨量和備貨量都不如預(yù)期，因此資本市場迅速對匯頂科技的股票進(jìn)行了套利調(diào)倉動(dòng)作。
而在今年5月份，匯頂科技的大客戶華為，也因美國制裁，導(dǎo)致9.15后沒有芯片可用的局面后，匯頂科技的業(yè)務(wù)前景更是受到了資本市場的廣泛質(zhì)疑。
不過由于半導(dǎo)體板塊目前屬于中國內(nèi)地豪賭的重點(diǎn)板塊，特別是像匯頂科技這種成熟制程、工藝與技術(shù)的標(biāo)的，市場預(yù)判中國內(nèi)地仍將在強(qiáng)力補(bǔ)貼政策下，以低成本和大產(chǎn)能的優(yōu)勢在全球市場上勝出。
事實(shí)上，只要中國內(nèi)地保住了全球市場制造業(yè)份額，僅僅是滿足中國內(nèi)地的半導(dǎo)體芯片自給自足，就能把中國內(nèi)地現(xiàn)在的半導(dǎo)體企業(yè)養(yǎng)肥。
因而僅管半導(dǎo)體板塊近期來套利調(diào)倉動(dòng)作十分兇猛，針對前期類似匯頂科技這種重倉標(biāo)的調(diào)整起來也比較厲害，但整個(gè)中國內(nèi)地的半導(dǎo)體板塊估值仍處在高位。
即便是匯頂科技現(xiàn)在的股價(jià)已經(jīng)在今年的高點(diǎn)上腰斬過半，但對于一些前期重倉機(jī)構(gòu)來講，仍有一倍左右的獲利空間。
看來匯頂科技如果要開始進(jìn)行市值管理動(dòng)作的話，要么就得找一個(gè)好的故事來講，要么就看前面重金砸進(jìn)去的研發(fā)是不是真的起了作用，有一款新的爆款產(chǎn)品出來沖擊市場。
如若不然，匯頂科技或許也就成了大量芯片企業(yè)在科創(chuàng)板注冊上市后的路人甲一枚了。
01月07日 18:14
