7月8日，迪信通（06188.HK）終于可以長(zhǎng)舒一口氣了，第三次IPO終于成功了。曾兩度折戟IPO的迪信通，今日成功在港交所掛牌上市。開盤價(jià)5.3港元，與發(fā)行價(jià)持平，報(bào)收于5.07港元，較發(fā)行價(jià)跌4.34%。迪信通開盤價(jià)與發(fā)行價(jià)持平，開盤后曾短時(shí)觸達(dá)5.32港元，但此后股價(jià)不斷下探，不到10分鐘即破發(fā)，此后全天再未高企至該價(jià)格。此次，迪信通全球發(fā)售1.67億股股份，募集資金8.85億港元。

根據(jù)招股書顯示，迪信通控股股東劉松山、劉東海、劉華、劉詠梅、劉文萃及豐永泰、迪爾通及融豐泰三間投資控股公司擁有迪信通64.04%股權(quán)。此次IPO迪信通引入了四家家機(jī)構(gòu)作為基石投資者：聯(lián)想集團(tuán)，投資2250萬(wàn)美元；奇虎360公司，投資2000萬(wàn)美元；中國(guó)聯(lián)通，投資325萬(wàn)美元；TCL通訊，投資300萬(wàn)美元。迪信通上市后擬將56%的所得款項(xiàng)用于擴(kuò)展零售及分銷網(wǎng)絡(luò)。

作為國(guó)內(nèi)最大的移動(dòng)通信連鎖賣場(chǎng)，此次上市，迪信通可謂“內(nèi)憂外患”，翻身之路遠(yuǎn)沒(méi)有想象中那么簡(jiǎn)單。一方面，迪信通身后背負(fù)著巨額的銀行貸款，截止2014年4月30日，迪信通的短期應(yīng)借款為17.949億元，龐大的借款數(shù)字上在一定程度上反映出迪信通運(yùn)營(yíng)中存在的巨大問(wèn)題。而公司毛利率近3年持續(xù)下跌，由2011年的18.7％降至2012年的16.6％，去年毛利率跌幅更為擴(kuò)大，降至13.6％，另一方面，隨著電商購(gòu)物日漸成為主流消費(fèi)模式之一，傳統(tǒng)手機(jī)連鎖賣場(chǎng)正在遭遇來(lái)自電商平臺(tái)的猛烈沖擊，這將使得傳統(tǒng)賣場(chǎng)的毛利率進(jìn)一步下滑，經(jīng)營(yíng)變得愈發(fā)艱難。而各大電商平臺(tái)天貓、京東、蘇寧等都開始力推手機(jī)銷售，甚至已經(jīng)開始把手機(jī)作為平臺(tái)未來(lái)最重要的主打銷售品類。而其中的傳統(tǒng)家電賣場(chǎng)蘇寧和國(guó)美成功的從線下銷售模式轉(zhuǎn)為線上線下同時(shí)進(jìn)行的模式，蘇寧和國(guó)美的成功轉(zhuǎn)型對(duì)于迪信通來(lái)說(shuō)也是一個(gè)不小的啟發(fā)。剛剛過(guò)去的618，天貓與京東將廝殺戰(zhàn)場(chǎng)選在手機(jī)領(lǐng)域，而結(jié)果也顯而易見，僅天貓當(dāng)天就賣出100萬(wàn)臺(tái)手機(jī)，京東手機(jī)及配件每秒售出9件，這對(duì)于傳統(tǒng)手機(jī)連鎖企業(yè)的沖擊力度自然也是不言而喻。在這個(gè)實(shí)體店已淪為電商平臺(tái)的“客戶體驗(yàn)中心”的背景下，很多需要購(gòu)買手機(jī)的用戶一般都會(huì)選擇實(shí)體店對(duì)真機(jī)進(jìn)行試體驗(yàn)，然后再選擇電商平臺(tái)進(jìn)行比價(jià)購(gòu)買。這正是目前迪信通核心業(yè)務(wù)面臨的最大危機(jī)，也是其前兩次IPO失敗的最大癥結(jié)——“核心業(yè)務(wù)持續(xù)盈利能力不足”。

而據(jù)迪信通發(fā)布的上市招股書上，改進(jìn)O2O平臺(tái)、發(fā)展移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)、擴(kuò)大只能解決方案范圍是迪信通未來(lái)的轉(zhuǎn)型方案。而在去年年底，迪信通拿到了虛擬運(yùn)營(yíng)商招牌，不少人普遍看好迪信通的這塊業(yè)務(wù)，而此次迪信通也在招股書上也提及并表示未來(lái)戰(zhàn)略之一便是鞏固和繼續(xù)利用與移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商、其它虛擬運(yùn)營(yíng)商和移動(dòng)設(shè)備制造商所達(dá)成的伙伴關(guān)系。而這也是迪信通利潤(rùn)的主要來(lái)源之一。根據(jù)資料顯示，2013年迪信通來(lái)自運(yùn)營(yíng)商的服務(wù)補(bǔ)貼收入為毛利4.2億元，占其毛利率總額的24.2％，呈連續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。雖然今年國(guó)資委明令三大移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商減少終端補(bǔ)貼，可日前中移動(dòng)和中國(guó)電信卻明確表示不會(huì)對(duì)移動(dòng)終端商降低補(bǔ)貼的承諾。

由此看來(lái)，在上市前夕眾多投資者對(duì)迪信通上市之后的發(fā)展態(tài)勢(shì)持觀望態(tài)度也是有理有據(jù)的。雖然迪信通得到了不會(huì)降低補(bǔ)貼的承諾，但并不代表迪信通的未來(lái)會(huì)一帆風(fēng)順，自小米手機(jī)橫空出世后，通信制造商的薄利多銷策略迅速的席卷了整個(gè)手機(jī)市場(chǎng)，通訊制造商們?cè)谑謾C(jī)制造成本中減少直接盈利而通過(guò)自身的系統(tǒng)優(yōu)化吸引消費(fèi)群體流量的做法獲得了巨大的成效，而這也直接將迪信通之類的渠道商逼到了懸崖邊上，稍有不慎便岌岌可危。迪信通的上市翻身之路，序幕已經(jīng)拉開，迪信通究竟能否把握住這次機(jī)會(huì)做最后一搏也是業(yè)內(nèi)人士普遍關(guān)注的焦點(diǎn)所在。